ファンド承認／登録に関するよくある質問 · 1/3

BVIのPrivate Fundは、オープンエンド型ミューチュアルファンドの制度です。主な要件は、投資家数が50人以下であるか、ファンド持分の募集が私的な方法に限られること、ならびにミューチュアルファンドの定義を満たすことです。私募による勧誘は、広範な一般向けマーケティングとは異なります。クローズドエンド型のPrivate Investment Fundは別の制度であり、混同してはなりません。

リスクに関する注意：クローズドエンド型PIFをPrivate Fundと誤分類すると、誤った規制上の手続きを選ぶおそれがあります。

オープンエンド型Private Fundは、一般的な「ファンドライセンス」を取得するのではなく、通常、SIBAおよびその下位規則に基づきFSCに認定を申請します。ファンドは、適用される財務報告、AML/CFTおよび継続的な監督要件を遵守しなければなりません。ファンドの認定によって、その管理人またはアドバイザーに投資業務の営業が自動的に認められるわけではありません。会社の名簿およびBO登録も別途管理する必要があります。

リスクに関する注意：ファンドの認可手続きだけを完了しても、運用者に必要な規制上の資格要件が未対応のままとなる可能性があります。

BVI Private Fundは、オープンエンド型ミューチュアル・ファンドの私募ルートです。中核的な要件は、投資家が50人を超えないこと、または持分の申込み・購入の勧誘が私的な方法に限られることです。Professional Fundやクローズドエンド型のPrivate Investment Fundとは異なり、償還権および募集形態を踏まえて区分する必要があります。

リスクに関する注意：Private FundとPIFを混同すると、申請カテゴリーを誤るおそれがあります。

株式戦略は、まずファンドの償還方式、投資家層、適用されるファンド区分と整合させ、そのうえで投資対象、レバレッジ、集中度、評価、流動性の仕組みを明確にする必要があります。これらをファンド文書で明確に開示し、モニタリングすることが望まれます。具体的な制限はすべてのBVIファンドに共通する要件ではなく、運用者の規制上の資格も別途確認する必要があります。

リスクに関する注意：資産の流動性と解約の約束が釣り合わない場合、投資家の利益を損なう可能性があります。

債券ファンドでは、信用、金利、流動性、評価およびデフォルトのリスクを重点的に扱い、募集・償還の仕組みと整合させる必要があります。PPMでは投資対象、ヘッジ方法、信用事由への対応手順を説明することが望まれます。格付けの範囲、デュレーション、バッファー水準は戦略設計上の事項であり、BVIに共通する法定基準として説明すべきではありません。

リスクに関する注意：信頼性の低い債券評価は、投資家の申込価格または償還価格を歪めるおそれがあります。

PEファンドでは、会社、リミテッド・パートナーシップまたはプロジェクトSPVを組み合わせた構造を検討できます。選択はガバナンス、資本払込請求および出口の要件に基づいて行います。定義に該当するクローズドエンド型の集団投資ファンドであれば、通常はPIFの認定要件を検討する必要があります。マスター・フィーダー構造やSPVは必須ではなく、税務上の優遇やリスク隔離を自動的に実現するものでもありません。

リスクに関する注意：クローズドエンド型PEファンドを通常の会社と誤認すると、PIFとしての認定義務を見落とすおそれがあります。

VCファンドは募集開始前に、償還の仕組みおよび投資家の範囲に照らして規制上の経路を決定し、クローズドエンド型の構造がPIFの定義に該当するかを評価する必要があります。募集書類では投資段階、評価額、手数料および利益相反を明確に説明し、投資家のデューデリジェンスを実施します。希薄化防止権および優先権は取引条件であり、投資家の適格性およびクロスボーダーの勧誘要件はそれぞれ別個に判断する必要があります。

リスクに関する注意：越境での資金調達により、投資家の所在する法域の規制要件が適用される可能性があります。

クオンツ・ファンドまたはヘッジファンドでは、戦略の開示、取引権限、評価、流動性の仕組みを相互に整合させる必要があります。モデルの承認、データソース、バックテストの限界、パラメータの変更、異常時の停止手順を記録し、独立したレビュー体制を設けることが望まれます。これらはリスク管理上の推奨事項であり、一律の法定モデル基準ではありません。運用者の認可は別途確認する必要があります。

リスクに関する注意：有効な管理下にないモデル変更は、意図しない取引損失を招く可能性があります。

アンブレラ・ファンドでは、サブファンドの投資戦略、費用配分、切替え、評価および個別会計の取り決めを明確に定める必要があります。ただし、会計上の分離や定款上の記載だけで、当然に法定の資産隔離が生じるわけではありません。SPC等の特別なストラクチャーを採用する場合は、適用資格と法的効果を確認し、契約書および投資家向け書類で求償の範囲を正確に説明する必要があります。

リスクに関する注意：会計上の分離を法的な分別と同一視すると、他のサブファンドが債務を負担するおそれがあります。

マスター・フィーダー構造では、各事業体に適用されるファンドの認可・登録要件と、管理者の業務資格をそれぞれ判断してください。ファンド間投資、評価の同期、手数料および情報の流れを明確にし、投資家、資産および管理者の所在地に応じて税務を評価することをお勧めします。ストラクチャーの名称だけで免税が保証されるわけではなく、移転価格税制の適用も個別に確認する必要があります。

リスクに関する注意：いずれかの階層の事業体に係る規制上または税務上の義務を見落とすと、申告漏れにつながるおそれがあります。

投資運用委託および外部委託は、権限、報酬、情報交換、監督、利益相反管理および終了時の引継ぎを明記した書面契約で定めてください。責任分担表とサービスレビューの記録を整備し、受託者の規制上の資格を確認することをお勧めします。契約だけでファンドのガバナンス監督責任を移転することはできません。監査上のアクセス権および取消しの仕組みは、実際のサービスと適用規則に応じて設計してください。

リスクに関する注意：権限が不明確であったり監督が不十分であったりすると、受託者が権限を逸脱して業務を行うおそれがある。

資産保管権限、資産の分別、照合能力、サービス提供者の資格およびリスク実績を重点的に評価し、責任と外部委託の取決めを契約で明確にしてください。保管体制はファンドの種類、資産の性質および複雑性に適したものでなければなりません。特定のカテゴリーで認められる代替措置や免除には条件があり、保管管理を独自の判断で取りやめることはできません。

リスクに関する注意：資産の支配権と契約上の責任が不明確だと、資産損失後の回収請求が困難になるおそれがあります。

監査人については、適用される資格、独立性、ファンドおよび関連資産に関する経験、人員体制、業務遂行能力を確認してください。「国際資格」を一律の参入基準とみなすべきではありません。監査および免除の規則はファンドの種類によって異なります。要件が適用されるファンドの財務諸表は、通常、会計年度末から6か月以内にFSCへ提出する必要があるため、監査計画を事前に調整してください。

リスクに関する注意：監査リソースや資格が適切でないと、規制当局への報告が遅れる可能性があります。

ファンド書類には、投資範囲、手数料および分配、申込みまたは資本コミットメント、評価、ガバナンス、利益相反ならびに終了の取決めを明記すべきです。償還条項は、ファンドがオープンエンド型かクローズドエンド型かという性質と一致させる必要があります。運用契約では、投資権限、責任および委託先の監督を明確にします。「AIFM契約」という名称を使用しただけで、他の地域の制度が適用されると推定することはできません。

リスクに関する注意：償還権とファンド分類が一致しない場合、適用される規制上の手続きを誤って判断するおそれがあります。

PPMでは、投資戦略、重要なリスク、手数料、評価、募集・退出の仕組み、ガバナンスとサービス提供者、投資家の適格性、利益相反を明確に開示してください。その内容は、定款、申込書類、実際の運営と整合している必要があります。具体的な開示要件はファンド区分によって異なり、税務説明で全世界的な税負担がゼロになることや特定の投資家待遇を約束してはなりません。

リスクに関する注意：重要なリスクや費用を記載しないと、投資家から請求を受けるおそれがあります。

まずファンド区分に応じて、対象となる投資家の範囲、人数および最低初回投資額を確認し、そのうえで申込時の表明事項とKYC確認を設計してください。Professional Fundでは通常、投資家一人当たりの初回投資額として10万米ドルが求められますが、金額だけでプロフェッショナル投資家の資格が証明されるわけではありません。Incubator Fundの最低申込額の基準をApproved Fundにそのまま適用すべきではありません。

リスクに関する注意：申込金額だけを基準に投資家を受け入れると、カテゴリーごとの適格要件に違反する可能性があります。

取締役またはジェネラル・パートナーのガバナンス・監督責任、サービス提供者間の役割分担、利益相反、AML/CFTの報告経路を明確にしてください。独立取締役、監査委員会、固定の会議頻度はリスク管理上の推奨事項にはなり得ますが、すべてのファンドに共通する法定体制ではありません。CO、MLROおよび認定代理人の配置は、カテゴリーおよび適用規則に照らして個別に確認してください。

リスクに関する注意：責任者の不在や職務の重複により、重大なリスクが監督されない可能性があります。

評価方針は、純資産価値、申込み・償還、手数料および投資家間の公平性に影響します。価格情報源、評価方法および頻度、流動性の低い資産の取扱い、責任分担、利益相反、異常時のエスカレーションおよび照合手続を明確にすることが望まれます。体制は資産およびファンド構造に適合させる必要があり、すべてのファンドに一律の頻度や独立評価人が求められるわけではありません。

リスクに関する注意：評価額のずれにより、手数料や投資家の取引価格が歪むおそれがあります。

オープンエンド型ファンドでは、償還頻度、通知期間、上限および停止メカニズムを資産の換金可能性に合わせ、承認手続きと公平な取扱いを募集書類に明確に開示すべきです。流動性ストレステストやバッファーの設定を推奨することはできますが、これらは一律の法定パラメータではありません。クローズドエンド型PIFは通常、投資家に償還または買戻しを請求する権利を付与しません。

リスクに関する注意：償還の約束が資産の流動性を上回ると、ファンドが資産を安値で売却せざるを得なくなるおそれがあります。

関連当事者の範囲、利益相反の特定・申告、回避・承認手続、公正な価格設定の根拠、および投資家への開示方法を明確にすることをお勧めします。第三者評価や独立レビューはリスクに応じて採用できますが、すべての取引に一律に課される法定要件ではありません。開示は一般公開を意味するものではなく、実質的な利益相反管理に代わるものでもありません。

リスクに関する注意：関連当事者間取引の価格設定が不公正であると、ファンドおよび投資家の利益を損なう可能性があります。

リスクベースの顧客デューデリジェンス、実質的支配者の特定、継続的モニタリング、疑わしい活動のエスカレーションおよび報告、記録保存ならびに研修の手順を整備してください。COおよびMLROの責任、リソースならびに独立性を明確にします。兼任または外部委託が可能かは、事業リスクと適用規則に照らして判断してください。すべてのファンドについて、両者の任命にFSCの事前承認が必要だと考えるべきではありません。

リスクに関する注意：疑わしい活動をMLROに速やかにエスカレーションしないと、報告義務を果たせない可能性があります。

資本払込請求条項では、コミットメント額、用途、通知および支払手続、債務不履行時の取扱い、追加請求ならびに分配との調整を明確に定めるべきです。希薄化、失権または延滞利息を一律に有効な仕組みとみなしてはならず、法的ビークル、定款および申込契約に照らして専門家の審査を受けてください。通知、入金および意思決定の記録も保存してください。

リスクに関する注意：債務不履行時の救済条項が無効または曖昧な場合、資金の確保に影響する可能性があります。

手数料およびキャリーについては、計算基準、計上・支払時期、分配順位および適用される返還請求（クローバック）の仕組みを明確に開示し、運用契約およびファンド文書と整合させてください。損失、出口および終了時の結果をシナリオ例で検証し、計算過程を保存することが望まれます。ロックアップ、クローバックまたは個別会計を、すべてのファンドに共通する法定要件として説明してはなりません。

リスクに関する注意：算定方法が一致していないと、過大請求や配分をめぐる紛争が生じるおそれがあります。

まず、法人の域内への移転または域外への移転後の継続と、ファンドの規制上の地位の変更を区別してください。両者は相互に代替できません。次に、定款、投資家の同意、契約および税務上の影響を確認し、登記およびFSCの手続きを確認してください。必要な承認、通知および退出対応は、移転の方向、法的ビークルおよびファンドの種類によって異なり、統一された手順ではありません。

リスクに関する注意：法人は復活していても、ファンドの規制手続きが完了していない場合、営業資格が中断する可能性があります。

解散・清算にあたっては、まず法人形態、支払能力および適用手続を確認し、その後、資産処分、債権確認、投資家への分配および記録保管を計画する必要があります。清算人の選任、通知および規制上の終了手続は、実際の状況および最新の適用書類に照らして確認しなければなりません。募集または取引を停止しても、ファンドの規制上の義務が自動的に終了するわけではありません。

リスクに関する注意：債権への対応を適切に行わずに資産を分配すると、債権者の権利・利益を損なうおそれがあります。

債券を期間、信用リスクおよび流動性に応じて分類し、流動性ストレステスト、価格情報源の検証、代替評価方法および異常時の対応手順を設けることを検討してください。オープンエンド型ファンドの償還条件は換金能力に見合うものとし、クローズドエンド型はコミットメントと退出の仕組みに基づいて設計します。これらは実務上の推奨事項であり、一律の法定バッファーや評価マトリックスの要件ではありません。

リスクに関する注意：歪んだ流通市場の気配値に依存すると、純資産価値や流動性を過大評価する可能性があります。

PEの仕組みがクローズドエンド型集団投資スキームの定義に該当する場合、通常、PIF認定の要否を検討する必要があります。SPVまたはリミテッド・パートナーシップを利用していることだけで規制免除が推定されるわけではありません。資本コミットメント、払込み、評価、保管および分配を明確にし、管理人の適格性も独立して確認してください。税務上の取扱いは、投資先の法域、投資家および各階層の事業体を踏まえて判断し、税務上透明であることや世界的に税負担がゼロであることを約束しないでください。

リスクに関する注意：クローズドエンド型の私募スキームは認可不要と誤認すると、資格要件を満たさずに運営することになりかねない。

プロジェクトの投資・回収サイクルに基づき、募集期間、投資期間、存続期間、延長承認、譲渡および分配の仕組みを設計し、PPMと契約書の内容を一致させることを推奨します。買戻しの取決めは、クローズドエンド型の性質と矛盾しないよう慎重に確認すべきです。退出の優先順位や延長期間は商業上の設計事項であり、退出や固定リターンを保証することはできません。

リスクに関する注意：ファンドの存続期間がプロジェクトの換金期間より短い場合、割引価格での強制的な退出につながるおそれがあります。

定量的戦略は、アルゴリズムを用いるというだけで独立したファンド規制カテゴリーになるわけではありません。実際の運用、取引および資産管理の活動に基づいて判断する必要があります。モデル変更の承認、データと外部委託の監督、注文上限、評価、資産分別および照合に関する管理体制を整えることが推奨されます。リアルタイム評価やアルゴリズムの公開は一律の要件ではなく、管理の水準はリスクに応じたものとすべきです。

リスクに関する注意：モデルやインターフェースの権限管理が不十分だと、無許可の取引や資産移転につながるおそれがあります。

アンブレラ型ストラクチャーでは、運用上、管理およびサービスの一部を共有できる場合がありますが、コスト削減が必ず実現するわけではありません。設立時に、サブファンドの戦略、費用配分、評価および退出の仕組みを明確にし、各ファンドの規制カテゴリーを個別に確認してください。アンブレラという名称だけで、法的責任の分離が自動的に生じるわけではありません。SPCなどの特別な形態を採用するかどうかは、実際の構造および最新の適用文書に照らして確認してください。

リスクに関する注意：サブファンドごとの会計分離を、負債が法的に分離されていることと誤解する。

サブファンド間の資産隔離には、法的なストラクチャーと運用上の管理の双方が必要です。実務上は、個別口座、区分経理、評価、照合および資産へのアクセス管理を設け、手数料と清算時の配分を文書で明確にできます。ただし、これらの措置だけで債権者に対する責任の隔離が保証されるわけではありません。選択した会社形態、ファンド書類および適用法による効果を確認する必要があります。

リスクに関する注意：資産の混同により、分別管理の仕組みが機能しなくなったり、紛争が生じたりする可能性があります。

マスターファンドとフィーダーファンドについては、償還権、募集方法および実際の活動に基づき、認可または登録の経路をそれぞれ確認し、投資関係、手数料、評価、開示およびサービス提供者の責任を明確にする必要があります。運用者の適格性も別途審査しなければなりません。規模の算定にあたり、Approved Managerが運用するストラクチャー間の重複持分を除外できるのは、ガイダンス上の条件を満たす場合に限られ、任意に相殺することはできません。

リスクに関する注意：重複する持分の計算誤りにより、運用規模の上限超過が見えにくくなる可能性があります。

ファンド文書では、分配順位、費用負担、為替処理および評価基準を明確に定め、親ファンドとサブファンドの会計記録を相互に対応させることが望まれます。これらは実務上の設計事項であり、統一的な法定分配モデルを意味するものではありません。税務上の結果は、関係する法人、投資家および取引対象地域に基づき個別に評価する必要があり、二重課税の回避や世界的な無税を約束してはなりません。

リスクに関する注意：国境を越えた税務上の取扱いの不一致により、追加の税負担が生じる可能性があります。

サービス提供者については、特定のライセンスを保有しているかだけでなく、実際の職務に必要な資格、経験、コンプライアンス実績、独立性および資産保全能力を優先して確認してください。ファンドカテゴリーにより、マネージャー、カストディアンおよび監査の体制が決まります。Public Fund、Private FundおよびProfessional Fundは監査人を維持しなければなりません。適用される免除や代替体制があると当然視してはなりません。

リスクに関する注意：サービス提供者の資格と実際に委託される業務が一致していません。

独立性は、資本関係、人員の重複、報酬上のインセンティブ、相互サービスおよび資産へのアクセスを考慮して評価できます。契約では、利益相反の開示、回避、監督、情報取得および終了に関する取り決めを定めてください。関連当事者取引または自己勘定取引を一律に法令で禁止されていると記載せず、制限と承認措置はファンドのカテゴリー、文書および適用規則に応じて決定してください。

リスクに関する注意：関連当事者との関係を開示しないと、評価または保管に対する監督の独立性に影響するおそれがあります。

ファンドの基本規約では、まず法的形態、株式または持分の種類、投資家の権利、発行・譲渡、分配および清算の仕組みを明確にし、評価、償還および手数料の取り決めと整合させる必要があります。すべての内容をAOAに集約する必要はありません。基本規約、募集書類およびサービス契約への条項の振り分けと必須条項は、該当するオープンエンド型またはクローズドエンド型の区分に応じて確認してください。

リスクに関する注意：書類間で償還条件や手数料条項が矛盾すると、紛争につながるおそれがある。

PPMでは、投資戦略、主なリスク、手数料、チーム、評価方法、償還・退出の制限、利益相反、関連する法務・税務事項を明確に説明することが望まれます。具体的な必須記載事項は、ファンドの区分および募集方法によって異なります。過去の実績を開示する場合は、正確で検証可能なものでなければならず、実績を捏造したり、リターンを保証するかのように示したりしてはなりません。また、書類は実際の私募行為と整合している必要があります。

リスクに関する注意：リスクまたは手数料の開示が不正確だと、投資家を誤解させるおそれがあります。

投資家の受入れにあたっては、リスクベースで本人確認および受益所有者の確認、制裁・PEPスクリーニング、資金源の確認、継続的モニタリングを行い、記録を保存する体制を整えるべきです。高リスクの場合は、状況に応じて強化デューデリジェンスを実施してください。疑わしい活動はAML/CFT手続に従ってMLROにエスカレーションすべきであり、すべてのKYC資料を規制当局またはカストディアンに提出することが一般的な要件であると記載してはなりません。

リスクに関する注意：デューデリジェンスが完了する前に申込みを受け付けると、AML違反につながる可能性がある。

まずファンドのカテゴリーごとに法定の投資家適格性を確認し、そのうえで商品のリスクに応じた適合性審査を行い、証拠を保存してください。Professional Fundでは、各投資家の最低当初投資額は通常10万米ドルですが、金額だけで専門投資家の資格が証明されるわけではなく、法定の例外もあります。PPMまたは申込契約によって、適用される適格性基準を独自に引き下げることはできません。

リスクに関する注意：申込金額のみで適格性を判断すると、適格でない投資家を受け入れるおそれがあります。

ガバナンスでは、取締役またはジェネラル・パートナーの監督責任、留保事項、サービス提供者の選任、利益相反、インシデントのエスカレーション体制を明確にし、意思決定記録を保存する必要があります。独立取締役や委員会はリスクに応じて検討できますが、すべてのファンド区分に一律に求められるものではありません。監査、CO、MLRO、授権代表者の体制は、ファンド区分および適用規則に応じて個別に定める必要があります。

リスクに関する注意：名義取締役に実効的な監督能力がないと、ガバナンスが機能しなくなるおそれがあります。

利益相反の手続には、特定、登録、開示、関与の回避、承認および事後検証を含めることが望まれます。関連当事者取引については、価格比較、独立した検証および判断理由の保存などが実務上の対応策となり得ますが、独立委員会の設置やすべての取引についての個別意見書を一律の法的要件として示すべきではありません。具体的な承認および投資家への開示は、ファンド関連書類および適用規則に沿う必要があります。

リスクに関する注意：利害関係者が承認プロセスに関与すると、投資家の公正な取扱いが損なわれる可能性があります。

内部統制は、実際の戦略、資産に関する権限、サービス提供者との取り決めを軸に構築し、評価の見直し、照合、職務分掌、異常のエスカレーション、AML/CFT、研修、記録管理を含めます。モニタリングの頻度や独立テストはリスクに応じて設計でき、一律の内部監査周期を適用するべきではありません。取締役には引き続き監督責任があり、COとMLROの職務および兼任条件は別途確認する必要があります。

リスクに関する注意：統制がマニュアル上にしか存在しない場合、資産または取引の異常を検知できないおそれがあります。

緊急時の体制では、流動性の監視、意思決定権限、評価異常への対応、サービス提供者への連絡、投資家への連絡用ひな型をあらかじめ定め、判断根拠を保存してください。償還の停止や払戻しの制限は、ファンド文書および適用規則の根拠を要し、危機時に恣意的に実施することはできません。規制当局への通知と投資家への開示は、事由の性質および最新要件に応じて個別に判断してください。

リスクに関する注意：根拠なく償還を制限すると、投資家との紛争につながるおそれがある。

仮想資産ファンドの運用・コンプライアンス文書では、投資権限、評価、流動性、資産保管、AML/CFT、利益相反およびインシデント対応を扱うことが望まれます。スマートコントラクトを利用する場合は、技術評価および復旧プロセスを追加できます。これは戦略に応じて設計する実務上の枠組みであり、すべてのファンドに共通する法定マニュアルのチェックリストではありません。

リスクに関する注意：書類上の規定と実際の資産管理プロセスが一致しない場合、リスク管理が損なわれます。

DeFi戦略では、投資対象となるプロトコルおよび資産の種類、エクスポージャーの上限、流動性および退出条件を明確にし、スマートコントラクトの脆弱性、ガバナンス上の権限および取引相手リスクを評価することが望まれます。これらは実務上の提案であり、戦略が当然に適法であることを証明するものではありません。ファンドのカテゴリー、運用者の資格、および別途仮想資産サービスに該当するかどうかは、実際の活動に即してそれぞれ判断する必要があります。

リスクに関する注意：契約の停止や不備により、ファンドが適時に投資を退出できなくなるおそれがあります。

NFTファンドについては、まず償還方式、募集範囲、投資家の仕組みに基づいてファンドの規制ルートを判断し、そのうえで資産に関する権利、知的財産ライセンス、譲渡制限、評価、保管責任を文書で明確にしてください。NFTという名称だけで規制上の分類が決まるわけではありません。具体的な権利およびクロスボーダー募集の要件は、契約と最新の適用文書に照らして確認する必要があります。

リスクに関する注意：NFTを保有していても、関連する作品の知的財産権を取得したことには必ずしもならない。

デジタル資産は、その特性に応じて信頼できる価格情報源を選び、算定方法、照合、頻度および異常価格の取扱いを明確にしたうえで評価する必要があります。市場価格、類似取引またはモデルは実務上の選択肢となり得ますが、いずれかを一律に採用すべきではありません。流動性の低い資産については、前提、調整および利益相反を説明し、評価体制をファンドの業務に見合ったものとする必要があります。

リスクに関する注意：歪められた価格や実際に取引できない価格を用いると、ファンドの純資産価値を過大評価する可能性があります。

流動性管理とは、資産を換金できる能力とファンドの償還約束を整合させることです。取引の厚み、ロックアップ期間、退出コストおよびストレスシナリオを評価し、適用される償還条件をファンド文書に明確に定めてください。バッファー、償還待ち行列または制限措置は一律の法定要件ではなく、市場に混乱が生じた際の償還を保証するものでもありません。

リスクに関する注意：償還期間が資産の換金期間より短い場合、流動性不足が生じるおそれがあります。

スマートコントラクトのレビューでは、脆弱性、ビジネスロジック、権限、アップグレード経路および依存コンポーネントを対象とし、修正と再検証の結果を記録することが望まれます。独立した第三者監査は採用可能な実務措置であり、すべてのファンドに共通する法定要件ではありません。VASPが関係する場合、技術保証またはシステム監査の体制は事業に見合ったものとする必要があります。

リスクに関する注意：監査範囲にエスカレーション権限が含まれていないと、資産移転を許す抜け穴が残るおそれがある。

カストディアンのデューデリジェンスでは、適用される資格、資産に対する実際の支配、分別管理と照合、技術的保護策、外部委託、終了時の対応および契約上の責任を確認し、入手可能な監査・保険資料を審査してください。保険がすべての損失をカバーするとは限りません。ファンドの保管要件または免除の仕組みはカテゴリーに応じて確認し、カストディアンの名称だけで適合性を判断しないでください。

リスクに関する注意：契約上の免責条項または保険の免責事項により、損失が補償されないおそれがある。